跌跌不休 余额宝收益率跌破5%是为啥?

　　近日，余额宝实际运营方天弘基金公布的数据显示，余额宝5月11日的7日年化收益率为4.985%。这也意味着余额宝首次跌破了5%，连续的跌跌不休让用户感到失望。这到底是为啥呢?

跌跌不休 余额宝收益率跌破5%是为啥?

　　根本原因是货币基金

　　融道网创始人&CEO周汉表示，余额宝的创新其实主要是在渠道和用户体验上，因此在短期内获得了广大小额理财用户们的支持，而在本质上，它仍然是一支货币基金，要遵循这个市场的普遍价值规律。

　　从成立之日时算起，余额宝截至2013年年底，半年多的时间收益率为2.8724%，已经算相当不错的收益率了，而要求7日年化收益率长时间保持5%以上，本来就不是一种正常、合理的要求。只不过对于余额宝的投资者们来说，由于之前被吊高了胃口，所以才会导致“破五”后巨大的心理落差。

　　宽松的市场资金需求面

　　其实决定货币基金短期的年化收益率的重要因素还是市场资金的需求，众所周知，在中国银行有存贷比的考核要求，因此每到月末、季末和年末，银行对于短期资金的需求很大，导致这一时期银行间同业拆放利率(shibor)爆涨，去年6月20日，融夜拆借利率曾经到达过13.4440%。而在今年4月Shibor隔夜拆借利率基本维持在2-2.5%左右,总体市场流动性仍较爲宽松。

　　而在理财市场上，5%以上的理财产品数量占比已经连续3个月环比小幅下降。4月大部分互联网理财産品收益率已经降到5%以下，在这种情况下，余额宝自然难以做到独善其身。

　　融道网创始人&CEO周汉指出，可以预见的是，到6月底市场的资金面又将开始紧张，这时余宝额在一周年之际，7天年化收益率应该可以再度回到5%甚至6%以上。

　　“宝宝”类产品本身吸金能力减弱

　　余额宝的资金虹吸效应，令一些银行和互联网大佬分外眼红，频频推出类似理财产品，如腾讯推出了理财通、百度推出了“百赚”“百发”、网易的现金宝，兴业银行推出的掌柜钱包、中国银行推出的活期宝、交通银行推出的快溢通、平安银行推出了平安赢、民生银行推出的如意宝等等，类似余额宝产品的增多，给一些投资理财者更多选择的空间的同时，也使得资金开始分流，单个“宝宝”的吸金能力开始下降，影响了此类产品和银行谈判的筹码。

　　直接原因：天弘的管理问题

　　当然，作为货币基金，收益也取决于管理者的水平。天弘基金的管理水平在基金中并不突出。在基金业上一轮景气高峰的2007年，天弘基金收入仅为3740.33万元，盈利885.45万元。而2010年后更是连续亏损，2010年为1436.69万元，2011年亏损2015万元，2012年亏损1535万元，2013年虽然亏损大幅收窄，也亏了243.93万元。

　　到今年3月，余额宝盘子已经达到5000亿，成为全球十大货币基金中的第七位。基金盘子越大，管理起来越是困难。显然能够做到如此之大的规模，不管是阿里还是天弘都没有预见到，当时开发的大数据模式是否适用、能否跟得上基金规模的增长?也许收益率的下降回答了这个问题。