诺基亚出售手机业务是福还是祸

　　相信诺基亚被微软收购的新闻让很多人感到震惊吧，曾经的手机霸主诺基亚在短短的几年时间里竟然落得了一个被收购的命运，那么诺基亚被收购究竟是福还是祸呢?诺基亚出售手机业务获得了50亿美元的现金，还从不断亏损的手机行业中全身而退，而且诺基亚还保留了其专利。不过依然有部分的股东希望诺基亚能够实现复兴，现在看来，这个希望要想实现是不可能的了。

　　把手机业务出售给微软前，诺基亚市值约为147亿美元。据估计，包括现金储备在内的非手机业务，占到诺基亚180亿美元公允价值的约75%。由于因面临Android激烈竞争，向Windows Phone平台转型并不顺利，诺基亚手机业务表现低迷，诺基亚手机业务估值仅略高于10亿美元。鉴于专利业务(包含在手机业务部门内)每年能产生约5亿欧元现金流，因此诺基亚手机业务(不含专利许可业务)的价值是负数。将手机业务出售给微软能给股东带来巨大价值。

　　自与微软的交易上月末公布以来，诺基亚股价已经累计上涨约60%。但是，业内人士指出，由于拥有众多优秀专利，以及网络设备业务的持续复兴，诺基亚的市场价值还相当高。据估计，出售手机业务后的诺基亚价值合每股约7.75美元，与当前股价相比尚有约20%的上升空间。

　　出售手机业务后，诺基亚尚留下三大业务——网络设备、知识产权许可和Here地图，其中网络设备占到诺基亚商业价值的大部分。最近，诺基亚斥资17亿欧元收购了西门子持有的诺基亚西门子通信公司(以下简称“NSN”)50%股份，诺基亚现金储备的减少合每股0.6美元。但诺基亚现金流会因此增长每股1.7美元，市值增长约60亿美元。因此，收购西门子持有的NSN股份将使诺基亚价值增长每股约1.1美元。考虑到NSN重组计划进展顺利，上述估计还是保守的。

　　根据当前的价格，诺基亚知识产权业务每年营收约为5亿欧元。诺基亚专利价值约40亿美元，合每股1美元。另外，微软支付给诺基亚22亿美元专利许可费，合每股0.6美元。

　　诺基亚在美国拥有近1.6万件专利，还有4500件专利在等待审批，而且相当多专利都是标准关键专利。鉴于诺基亚基本不在美国销售手机，遭到反诉的可能性不大，因此未来在谈判专利许可协议时有更多的筹码。这意味着诺基亚知识产权业务有更大的上升空间。

　　出售硬件业务使得诺基亚估值下跌四分之一，合每股逾1.1美元。但是，出售硬件业务将使诺基亚现金储备增加50亿美元，合每股约1.33美元。因此，与微软达成的交易使诺基亚身价增长约67亿美元，合每股1.8美元。

　　收购西门子持有的NSN股份，以及将手机业务出售微软，将使诺基亚公允价值增长每股2.9美元至7.75美元。

　　从总体上看，诺基亚出售其手机业务还是利大于弊的，因为如果只是依靠诺基亚自身的实力的话，确实很难能够竞争得过iOS和Android阵营，现在依托微软强大的实力，诺基亚要想在智能手机获得其第三的地位显然更加的容易了。